近两年市场在内外部因素的共同作用下整体表现低迷，行业分化严重，由于权益类基金有最低仓位的硬性要求，所以除了少数热门赛道的基金以外，大部分含有权益类资产的基金（股票型基金、混合型基金、二级债基）净值也都是下跌的状态。这使得在2020-2021年高位入场的很多投资者在经过了近三年的时间后手中持有的基金大多还是处于浮亏的状态，在这样的背景下，怎么才能尽快“解套”就成为大家非常关心的问题。

如果手中基金亏损，投资者有三个选项：躺平、割肉、补仓。

割肉和躺平两个选项在市场持续下跌之后会是大部分投资者的选择，选择这两个处理方式的投资者都是因为对市场已经失去了信心。选择补仓的投资者肯定是长期的乐观者，正是因为对未来有信心，认为市场和基金的净值以后一定还有机会继续上涨，才会考虑进行补仓。因为在低位补仓所申购的基金份额肯定可以降低平均持仓份额的成本，给未来市场上涨后账户尽早回本甚至盈利打下了良好的基础。

那么，究竟什么样的基金应该选择补仓？什么基金应该躺平或割肉呢？

首先，看一看我们手中所持有的亏损基金，到底是一个主动管理型基金还是一个指数型基金。如果是指数型基金，尤其是宽基指数基金，那么没有问题，可以考虑进行补仓。但如果手中持有的亏损基金是主动管理型基金，那就要具体问题具体分析了。不管是做一次性投资还是定投，选对产品比什么都重要。

指数基金一般来说并没有太多的好坏之分——由于指数基金的投资目标就是跟踪指数，都是满仓运作，不存在降低投资组合仓位的选项，因此会和指数同涨同跌，追求最小的跟踪误差，而指数本身都是符合一定条件的样本股集合，所以指数的涨跌代表的是这些样本股票的整体表现。所以投资指数基金出现亏损，和基金经理的能力关系不大，主要是和市场或行业的整体表现相关。市场有涨必有跌，有跌必有涨，如果我们持有的亏损基金是指数基金，可以放心在低位买入更多的份额，有效降低我们的持仓成本，这样子就能够尽快帮助我们解套回本乃至盈利。

关于指数基金的补仓，只有一个特殊情况需要大家注意的：如果我们持有的是行业主题指数基金，而对应的行业本身出了比较大的问题，那这个时候肯定就不要考虑补仓了——比如过去两年K12教培行业直接受到政策的调整，整个行业未来的发展前景都出现了重大的趋势性变化，这个时候还要不要去硬着头皮去补仓。行业主题指数基金的补仓和投资一定是建立在大家对于对应行业发展前景坚定看好的前提之上的。

如果我们亏损的这只基金是一只主动管理的权益类基金，那么我们就要关注以下几个问题：

第一，这只基金在我们持有期间有没有更换过基金经理。如果换过了基金经理，也就意味着此时的这只基金和我们当时所申购的基金其实已经不一样。这个时候还要不要通过定投的方式去进行补仓，必须重新去评估现任基金经理的能力是否能够达到我们的要求——一般来说这种情况是很少见的。所以针对已经更换了基金经理的主动管理型基金，这个时候不是去考虑要不要补仓的问题了，而是要去认真考虑是否需要赎回（割肉）或进行基金转换的问题了。

第二，这只基金在过往三个月、六个月、一年、两年、三年的区间中，其业绩是否有跑赢业绩比较基准。业绩比较基准是评价一个基金经理管理产品是否合格的“及格线”。很多时候权益类基金会有亏损是因为市场系统性下跌的原因，因为基金合同约束的原因，基金经理是没有办法通过空仓来完全规避系统性下跌风险的，比如股票型基金的最低股票持仓不能低于80%。所以评价一个主动管理型基金经理是否合格，是看他有没有创造出α收益，也就是“超额收益”，那这个“超额”是超哪个“额”？指的就是业绩比较基准。每只主动管理型基金都可以在季报或基金合同中找到这只基金的业绩比较基准，而在基金的季报中都会披露基金业绩和业绩比较基准的对比数据，这就可以非常直观地让我们了解到基金经理是否“合格”。

看完了这些之后，问问自己是否认同，如果认同基金经理的说法，你依然对基金经理的能力抱有信心，选择“躺平”或许也是一个可行的方案。

如果看完季报觉得对基金经理的相关表述并没有太多的认同感，或者发现基金经理并没有在投资中做到知行合一：因为有些基金经理写定期报告写得很好，但是基金的持仓情况和所写的东西根本就不是一回事。那么这样的主动管理型基金选择“割肉”或者进行同方向基金产品的“转换平移”或许才是对的——我们应该把它换成另外一个能让我们比较放心的基金经理所管理的同类型、同行业方向的主动管理型基金，或者把它换成近似方向的指数基金都会比躺平更靠谱。

在《基金投资好简单》一书中有一个挑选主动管理型基金的“5432”法则。一只主动管理型基金，如果能够满足“5432”几乎肯定就是一只“好”的基金。

所谓“5432”法则是指：近五年的同类排名在前1/5；近三年的同类排名在前1/4；近两年的同类排名在前1/3；近一年的同类排名在前1/2。

“5432”需要去看基金的二级分类排名，行业基金需要和同行业方向的基金去进行业绩比较。大家可以检视一下手中所持有的亏损基金在满足跑赢业绩比较基准的基础之上是否能够排在同类型（行业赛道）基金的前50%，如果可以，那么这个基金是值得补仓的。

大家在遇到这种需要调换平移基金的时候，经常会觉得取舍困难，想换却又担心一旦更换后，原基金就会出现净值大涨。其实虽然当未来市场反弹、反转往上的时候，原基金的净值会随之上涨，但大概率其他更靠谱的同类基金涨幅会更大，因为一个靠谱的基金经理比什么都重要。

综上所述，值得补仓的基金必须都是“好”的基金，我们必须先对亏损的基金进行分辨，再做后续补仓与否的决定。